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多晶硅狂飙 政策托底 风险暗藏
暴涨！疯狂的多晶硅。期货市场再度沸腾。政策预期点燃行情。基本面却暗流涌动。这究竟是曙光还是幻影？
◆ 引语
光伏心脏剧烈跳动。多晶硅价格冲破天际。政策之手托起市场信心。但高墙之下隐患犹存。投资者该如何抉择？
01 期货市场的疯狂表现
56735元/吨！历史性涨停。多头狂欢。空头哀嚎。9月5日，多晶硅期货主力合约高开高走。最终封死涨停板。创上市以来新高。周涨幅高达14.49%。
股市同步响应。光伏板块集体飘红。大全能源上涨8.86%。弘元绿能涨6.59%。通威股份升6.18%。资金疯狂涌入。预期高度一致。市场情绪彻底点燃。
但这只是开始。还是结束？
02 政策背后的驱动逻辑
政策东风袭来。9月4日，工信部与市场监管总局联合发布《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》。直指光伏行业＂内卷式＂竞争。要求依法治理低价销售。产能整合预期升温。
反内卷情绪发酵。市场传言＂9大行业反内卷细则＂。虽未证实。但足以刺激神经。政策底部显现。投资者相信政府会出手托市。
更重要的是价格调控。依据《价格法》。要求多晶硅销售不得低于成本。头部企业N型致密料报价已升至55元/kg。普遍高于完全成本线。政策底与市场底重合。
03 现货与下游的联动
现货市场同步跟涨。9月初，N型致密料成交价达50元/kg左右。较8月上涨2元/kg。头部企业限制销量。挺价意愿强烈。
下游价格传导启动。硅片、电池片、组件全面调价。9月5日光伏硅片价格上调0.01—0.03元/片。成本压力顺利传导。海外需求助力——印度市场放量。欧洲价格反弹。
正反馈循环形成。下游接受涨价。上游继续推涨。市场情绪自我强化。但这一循环能持续多久？
04 基本面暗藏的风险
供应压力巨大。8月多晶硅产量接近13万吨。环比增长23.9%。9月排产预计继续增加7000吨。开工率已升至40%。
需求端呢？9月硅片排产58GW。环比增加6GW。折算多晶硅需求约12万吨。供需缺口仍在。库存高企。
终端收益率承压。光伏主材全面涨价。电站投资回报率下降。可能反噬需求。负反馈风险隐现。
05 市场情绪与政策依赖
多晶硅已进入＂政策兑现＂阶段。价格走势完全依赖政策信号。情绪极度敏感。任何风吹草动都会引发波动。
政策落地不确定性。产能整合细则尚未明确。承债式收购没有明确信息。市场预期可能落空。
若政策不及预期。交易逻辑将回归基本面。价格面临回调压力。政策真空期可能到来。届时价格将进入箱体震荡。
06 未来展望与投资策略
短期看政策。若产能出清政策及时出台。价格有望震荡走强。重点关注减产控销政策落地。
中长期看技术。N型硅料需求爆发。市占率从15%增至35%。TOPCon、HJT等高效技术渗透率提升。龙头企业受益。
投资聚焦两点：技术领先型（协鑫科技、大全能源）。成本控制型（通威股份、双良节能）。但需警惕政策落地不及预期风险。
★ 结语
多晶硅市场冰火交织。政策预期点燃热情。基本面压力不容忽视。投资者需要保持清醒。在狂热中看到风险。在悲观中发现机会。
政策可以改变短期节奏。但无法扭转长期规律。行业最终要回归供需本质。
理性看待涨跌。谨慎参与交易。等待政策明朗。或许才是当下最明智的选择。
