港股研究社讯，近日，里昂发布研报，里昂认为，对于婴幼儿配方奶粉行业而言，市场规模与新生儿数量紧密相连。据里昂渠道调查数据显示，受益于2024年新生儿数量的短暂回升，2025年前五个月的市场规模已呈现同比大致持平的态势，相较于2024年中单位数的跌幅有了显著改善。
在个股投资方面，里昂指出，伊利股份展现出良好的增长动能，市场份额持续提升；H&H国际在超高端细分市场的市占率也有所回升；而中国飞鹤的短期观察重点则在于渠道库存去化进程与零售价格管控成效。基于以上分析，里昂对这三家公司均维持“跑赢大市”的投资评级，并给出了具体的目标价，其中伊利股份目标价为33元人民币、H&H国际目标价为13.5港元、中国飞鹤目标价为6港元。
